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传欧洲央行将继续为市场利率设定“下限” 但同时关注需求

2024年03月01日 经济刃舞 阅读(104338)

智通财经APP获悉,据四名消息人士透露,欧洲央行将在未来数年继续为市场利率设定“下限”,但银行将在决定自己需要多少流动性方面发挥更大作用。

欧洲央行正在审查如何在通胀更高、不再需要过去十年通过刺激计划注入银行体系的大量现金,甚至会产生一些不必要的副作用的情况下引导短期利率。

过去十年的大部分时间里,欧洲央行将利率维持在零或更低的水平,并通过购买债券和贷款向银行注入超过它们所需的现金,以鼓励它们放贷,从而提振当时过低的通胀。

这消除了银行向欧洲央行借款的必要性,并将银行间的隔夜利率与欧洲央行支付的存款利率挂钩。

但现在这一框架需要改变,因为利率远高于零,大量超额准备金是非必要的,甚至给欧洲央行和欧元区20个国家中的一些央行造成了巨大损失。

消息人士称,上周在法兰克福举行的政策制定者会议一致认为,欧洲央行将坚持“下限”制度,即央行设定银行间相互拆借的最低利率。

但消息人士补充称,有一个重要的转折,即若干年后,一旦欧洲央行耗尽了超额准备金,它将不会独自决定向银行体系提供多少流动性。

相反,政策制定者一致认为,商业银行将通过从欧洲央行借入所需的准备金来帮助确定这一目标,这与英国央行的做法类似。

传欧洲央行将继续为市场利率设定“下限” 但同时关注需求

消息人士称,为了促进这一目标,欧洲央行将通过降低每周现金拍卖的利率(目前为4.5%),并使其接近4.0%的存款利率,来降低银行的借贷成本。

这条所谓的“狭窄走廊”将减轻对资金短缺银行的经济处罚和负面影响,尤其是在过渡阶段。

政策制定者还同意,他们将容忍银行间市场基准欧元短期利率(ESTR)围绕欧洲央行自身存款利率的一些波动。

消息人士补充称,他们预计下个月,最早可能在3月13日的欧洲央行非政策会议上宣布这一新框架,即市场所称的“需求驱动的下限”。

目前,银行的最低存款准备金率仍将保持在客户存款的1%,没有计划改变。但消息人士表示,一些政策制定者倾向做出变化,并可能提出这一建议。

消息人士指出,关于欧洲央行的债券投资组合规模应该有多大,以及是否应该主要由短期证券组成,还是也包括较长期证券,仍存在争议。

欧洲央行发言人拒绝置评。

消息人士表示,就目前而言,这种讨论仅仅停留在理论层面。

根据欧洲央行自己的估计,欧洲央行仍持有价值约4.7万亿欧元(5.1万亿美元)的债券,这意味着整个银行业在2029年之前的准备金将超过其所需。

这是连续债券购买计划的结果,通过这些计划,欧洲央行大幅增加了银行体系的准备金,以应对低通胀和新冠疫情的金融影响。

欧洲央行行长拉加德本月早些时候曾表示,央行将继续在其资产负债表上持有“债券组合,但也会有不同期限的贷款操作”。

一份工作人员文件发现,到2026年中期,欧洲央行可能会将其债券存量减半,但届时将不得不恢复购买债券,以支撑银行对经济的贷款。

欧洲央行的银行存款利率目前处于创纪录高位,但欧洲央行政策制定者暗示,他们预计将在今年晚些时候开始降息。

欧洲央行执委会成员Isabel Schnabel在去年的一次演讲中率先暗示,欧洲央行可能会效仿英国央行的做法。

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