观点：2024年1月5日收盘，被视为旧能源产业代表的中国神华市值反超越新能源产业代表宁德时代。这充分说明，目前的资本市场当中，在新能源大幅发展的当前，传统能源仍然有较强的吸引力和一定的价值。而对于投资者来说，也并非一味的追求新能源的投资。此外，在不确定性的背景下，传统资产整体的稳定性相对较强。

　　上周，A股市场迎来历史性的一幕。截至1月5日收盘，中国神华上涨0.06%，市值6646亿元；宁德时代下跌0.20%，市值6638亿元。中国神华一直被视为旧能源产业的代表，而宁德时代则被看做是新能源时代的产物。此次中国神华市值超越宁德时代，引发了市场有关新旧能源之争讨论的同时，在投资上，也引发投资者更多的思考。

　　在过去的三年左右时间里，以宁德时代为代表的新能源产业风光无限，成为市场关注的绝对焦点，产业大发展下很多上市公司的市值也是一浪高过一浪，宁德时代更是坐上了创业板第一市值的椅子。不过，时过境迁，在当前多数新能源产能过剩之际，宁德时代为代表的新能源产业迎来“滑铁卢”，2022年至今，宁德时代股价从最高的381元直线跌至目前的150元下方，市值也从最高的超1.5万亿到目前的不足7000亿。而与此同时，2022年以来中国神华股价从10元持续飙升至目前最高的32元，市值也逼近7000亿大关，成功超越宁德时代。

　　中国神华市值超越宁德时代，既有时代背景，也有产业因素。一方面，在全球能源转型和应对气候变化的背景下，中国神华为代表的传统产业，仍具有一定的吸引力，也同样具有投资价值；另一方面，中国神华的超越，是在新能源高潮之后的产能过剩时期，可以说是传统能源的稳定发展，也可以说是新能源高潮之后的回落期，也比较符合成长行业发展的一般规律。此外，从资本市场上看，说明资金没有一味的追逐新能源，同时在市场疲软之际，也没有放弃对传统能源的青睐。

　　因此，对于投资来说，通过中国神华市值超越宁德时代的事实，我们或许可以得出几个简单的结论：
　　首先，便宜才是硬道理。经营稳定业绩良好的中国神华，在此次估值超越之前，整体估值合理偏低，符合一般价值投资的因素。与此同时，高分红率也一直是是中国神华过人之处。wind数据显示，2007年至2022年，中国神华累计实施了16次现金分红，累计分红金额高达3711.94亿元，年均分红约232亿元。这期间，整体分红率为59.98%。

　　其次，任何时候，风险要放在第一位；作为中国甚至是全球首屈一指的煤炭企业，中国神华表现出强劲盈利能力。煤炭行业存在较为明显的周期性，与宏观经济直接相关，中国神华具备穿越周期的能力。这几年经济疲软之际，作为传统成熟产业的代表，中国神华以及煤炭行业显示出一定抗风险性，符合长线投资的基本投资逻辑。

　　第三，投资的节奏很重要。从新旧能源的表现和过程看，以新能源为首的新事物在成长期间确实给市场带来了无限的想象，而在此期间一般股价也会经历快速的上行带来丰厚的投资回报。但在高成长之后，面对产业的回撤以及估值的回落，股价也可能经历一轮较大的回撤，需要注意节奏。而对于传统产业来说，由于成长空间有限，股价表现或不会大起大落，但稳定性以及低波动性下，也或是中长期配置的重要选择。

　　总之，中国神华市值超越宁德时代，既不能随意的说是传统能源战胜了新能源，也不能简单的说长期稳定投资者胜过了阶段的成长配置。仅从投资角度，市场有周期属性和时代背景，产业也有起起伏伏。对于投资者来说，应该站在时代的角度，全面衡量产业的发展趋势，掌握好投资的节奏，才可能在波云诡谲的市场中处变不惊，分得一杯羹！