来源：金融虎网 作者：凯文

昨日，陆金所控股(NYSE: LU and HKEX: 6623)公布截至2023年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩显示，其总收入和利润再度出现同比“暴跌”，转型“阵痛”仍在持续加剧。金融虎网注意到，第三季度，陆金所控股的总收入为人民币80.5亿元(11.03亿美元)，较2022年同期的人民币131.93亿元同比下降39%；净利润为人民币1.31亿元(合1800万美元)，较2022年同期的人民币13.55亿元同比大降90%。收入及盈利均低于预期。

核心贷款业务的整体收缩影响到陆金所控股的利润。该公司的市盈率为7.9倍，高于信也科技的4.3倍和奇富科技的4.7倍，但低于美国同行LendingClub (LC.US)的10.8倍。

受财报不利影响，陆金所控股在美国和香港两大的股价当日亦出现“暴跌”。美股周二收盘，陆金所控股在纽交所大跌19.16%收报于0.8246美元，于盘中创下52周新低，其市值仅剩18.9亿美元。港股周三收盘，陆控股价大跌10.13%，收报于14.38港元，港股市值164.84亿港元。

随着中国内地市场的升温，陆金所控股还宣布，计划从姊妹公司金融壹账通公司手中收购了一家中型虚拟银行平安壹账通银行。

投资者最关注的是陆金所在国内日益恶化的状况，其中包括随着更多客户出现贷款违约迹象，其拖欠率大幅上升。与此同时，这家为借款人和银行之间的贷款提供便利的公司，正因帮助为其便利的贷款提供担保而承担更大的风险。

贷款业务主要指标继续大幅“萎缩”

与去年同期相比，陆金所控股的贷款未偿余额、新增贷款、贷款承担风险以及逾期率方面的数据也不容乐观，甚至可以用“惨烈”来形容，所有主要指标继续大幅萎缩。在经历过重要的董事高管变动之后，其高管们曾宣称的U型复苏是否“见底”，目前仍不明确。

不过，陆金所及其同行目前正在保持核心贷款业务与保持信贷质量之间取得微妙的平衡。在这种困难的情况下，最新的数据似乎确实表明，其整体情况可能开始企稳，尽管投资者将密切关注其贷款拖欠率最近的上升。

具体到贷款业务的运营数据方面，截至2023年9月30日，已启用贷款的未偿余额为3663亿元人民币，而截至2022年9月31日为6365亿元，下降42.5%。

截至2023年9月30日，累计借款人人数从截至2022年9月31日的约1870万人增加了6.8%，达到约2000万人。

2023年第三季度，新增贷款为505亿元，而2022年同期为1238亿元，下降59.2%。

2023年第三季度，不包括消费金融子公司，该公司54.3%的新贷款面临风险，高于2022年同期的21.7%。

截至2023年9月30日，包括消费金融子公司在内，该公司未偿余额的31.8%承担风险，高于截至2022年9月31日的22.5%。信用增强合作伙伴对65.7%的未偿余额承担风险，其中平安财险占多数。

截至2023年9月30日，不包括消费金融子公司，公司未偿余额的25.7%承担风险，高于截至2022年9月31日的19.1%。

2023年第三季度，公司基于贷款余额的零售信贷支持业务利率为7.8%，与2022年第三季度持平。

2023年第三季度，公司已启用的总贷款的C-M3迁徙率为1.1%，而2023年第二季度为1.0%。2023年第三季度，公司启用的一般无担保贷款和有担保贷款的流量分别为1.2%和0.7%，而2023年第二季度分别为1.2%和0.5%。

截至2023年9月30日，公司已启用的总贷款的逾期天数(“DPD”)拖欠率为6.0%，而截至2023年6月30日为5.9%。较三个月前略有上升，但远高于去年9月底3.6%的拖欠率。

截至2023年9月30日，一般无担保贷款的DPD 30+拖欠率为6.9%，而截至2023年6月30日为6.8%。截至2023年9月30日，DPD 30+担保贷款的拖欠率为3.4%，而截至2023年6月30日为2.9%。

截至2023年9月30日，总贷款的DPD 90+拖欠率为3.7%，而截至2023年6月30日为3.6%。截至2023年9月30日，一般无担保贷款的DPD 90+拖欠率为4.2%，而截至2023年6月30日为4.2%。截至2023年9月30日，担保贷款的DPD 90+拖欠率为1.9%，而截至2023年6月30日为1.7%。

截至2023年9月30日，消费金融贷款的不良贷款率为1.9%，而截至2023年6月30日为2.2%。

2023年第三季度财务业绩分析

总收入

2023年第三季度总收入为人民币80.5亿元(11.03亿美元)，而2022年同期为人民币131.93亿元，下降39.0%。

2023年第三季度技术平台收入为32.59亿元人民币(4.47亿美元)，而2022年同期为66.72亿元人民币，减少51.2%，原因是1)新贷款销售和贷款余额减少导致零售信贷服务费减少，以及2)交易量减少导致推荐和其他技术平台收入减少。

2023年第三季度的净利息收入为人民币33.07亿元(合4.53亿美元)，而2022年同期为人民币46.18亿元，下降28.4%，主要是由于贷款余额减少，部分被公司消费金融业务的净利息收入增加所抵消。

2023年第三季度担保收入为人民币9.41亿元(合1.29亿美元)，而2022年同期为人民币18.63亿元，下降49.5%，主要是由于贷款余额减少和费率降低。

2023年第三季度的其他收入为人民币2.91亿元(合4000万美元)，而2022年同期的其他损失为人民币1.29亿元。增加的主要原因是去年同期基数较低，原因是公司在该期间向主要增信合作伙伴退还了账户管理费。

2023年第三季度投资收益为人民币2.53亿元(合3500万美元)，而2022年同期为人民币1.68亿元，主要是由于投资资产的公允价值减值损失较去年同期减少。

总费用

2023年第三季度总费用由2022年同期的11.82亿元人民币下降至77.47亿元人民币(10.62亿美元)，降幅为30.1%。这主要是由于销售和营销费用的下降，因为销售和营销费用从2022年同期的40.71亿元人民币下降到2023年第三季度的22.90亿元人民币(3.14亿美元)，下降了43.7%。不包括信贷减值损失、资产减值损失、财务成本和其他(收益)/损失在内的总费用从2022年同期的67.46亿元人民币下降至2023年第三季度的46.50亿元人民币(6.37亿美元)，降幅为31.1%。

销售和营销费用从2022年同期的40.71亿元人民币下降到2023年第三季度的22.90亿元人民币(3.14亿美元)，降幅为43.7%。减少的主要原因是:1)由于新增贷款销售减少，借款人获取成本下降;2)由于交易量减少，投资者获取和保留费用以及平台服务的推荐费用减少。

一般及行政费用从2022年同期的5.92亿元人民币下降至2023年第三季度的5亿元人民币(6900万美元)，下降了15.6%，主要是由于公司的费用控制措施以及税收和附加费的减少。

由于公司的费用控制措施和贷款余额的减少，2023年第三季度的运营和服务费用从2022年同期的16亿元人民币下降7.6%至14.78亿元人民币(2.03亿美元)，部分被投入催收服务的资源增加所抵消。

技术和分析费用从2022年同期的4.84亿元人民币下降21.0%至3.82亿元人民币(5200万美元)，原因是1)技术和研究团队的优化，以及2)公司效率的提高。

信贷减值损失从2022年同期的39.56亿元人民币下降至2023年第三季度的30.01亿元人民币(4.11亿美元)，下降幅度为24.1%，主要原因是贷款余额减少导致贷款和应收款准备金减少。

融资成本从2022年同期的3.06亿元人民币下降至2023年第三季度的4000万元人民币(500万美元)，下降86.9%，主要原因是银行存款利息收入增加，以及我们提前偿还平安可转换本票和其他美元债务导致的利息减少。

其他亏损从2022年同期的700万元人民币增加至2023年第三季度的5600万元人民币(合800万美元)，主要原因是政府补贴减少，部分被外汇损失减少所抵消。

2023年第三季度每股美国存托股票(“ADS”)基本收益和摊薄收益均为0.04元人民币(0.01美元)。每两股美国存托凭证代表一股普通股。

资产负债表

截至2023年9月30日，公司的银行现金为人民币397.81亿元(合54.52亿美元)，而截至2022年12月31日，该公司的银行现金为人民币438.82亿元。截至2023年9月30日，公司净资产为人民币943.25亿元(129.28亿美元)，而截至2022年12月31日，公司净资产为人民币947.87亿元。

高管评论

陆金所董事长兼首席执行官赵容�评论道:“虽然最近的数据表明中国经济正在复苏，但第三季度对SBO贷款的高质量需求仍然疲软。在这种环境下，我们在本季度采取措施进一步降低风险并使业务多样化，强调审慎决策和长期可持续增长。我们继续优先考虑资产质量而不是数量，早期指标表明，2023年新增贷款的资产质量符合我们的预期，尽管尚未恢复到新冠疫情前的水平。我们还从融资合作伙伴那里获得了足够的信贷额度，以支持我们在2023年剩余时间和整个2024年的100%担保模式，为长期提高采收率奠定了基础。同时，我们的消费金融业务在第三季度继续保持健康增长，新增贷款销售额环比增长15.3%，同比增长48.5%。作为我们多元化努力的一部分，我们计划收购平安壹账通银行100%的股权，等待香港金融管理局和壹账通股东的批准。PAOB是一家持牌银行，服务范围与传统银行类似。截至2023年6月30日，PAOB的很大一部分贷款余额由香港政府的中小企业融资担保计划支持，其资本充足率为100%，大大高于相关监管要求。我们相信，我们相信PAOB的业务和目标客户与我们现有的业务高度协同。

陆金所联席首席执行官计葵生(Gregory Gibb)评论道:“在第三季度，我们加倍努力进一步降本增效和强化策略，以推动我们未来的成功。尽管我们的普惠贷款业务在产生新贷款销售方面面临压力，但资产品质符合我们经收紧的标准，直销团队的产能较上季度提高25.4%，第三季新增贷款的68%来自我们的直销团队，而上一季为61%。在风险表现方面，普惠业务的C-M3迁徙率由上季从1.0%上升至1.1%，部分原因是普惠资产组合中贷款余额减少了16.1%。消金业务在维持稳健资产品质的同时，新增销售稳健增长。由于SBO业务持续存在不确定性及可能需要更多时间回复，我们计划持续扩大消金业务规模。最后，衷心感谢股东的持续支持。我们于10月派发了2023年上半年股息，总额为8900万美元，并将继续尽力为股东创造价值”

陆金所首席财务官徐兆感评论道:“我们在第三季仍然致力于成本优化工作。我们的总开支较去年同期下降了30.1%，尽管面临营收压力，本季我们仍录得净利润人民币1.31亿元。与我们对稳定性和弹性的重视一致，担保子公司的杠杆率在本季末仅为1.6倍，而监管上限为10倍。同时，截至2023年9月30日，我们的银行存款达到人民币398亿元。我们对保持审慎经营和实现可持续增长的能力仍然充满信心。”。