2024年内蒙古自治区五大任务建设项目专项债券（四期）－
2024年内蒙古自治区政府专项债券（七期）信用评级报告
2024年内蒙古自治区五大任务建设项目专项债券（四期）－
2024年内蒙古自治区政府专项债券（七期）信用评级报告
2024年内蒙古自治区五大任务建设项目专项债券（四
0.29亿元 30年 AAA 2024/05/07
期）－2024年内蒙古自治区政府专项债券（七期）
评级观点
? 内蒙古自治区发挥着国家向北开放重要窗口的作用，政治和战略地位重要。作为我国北部区域与欧洲广大区域相连接的陆域必经交
通要塞，国家向北开放的桥头堡，丝绸之路经济带的组成部分，“欧亚大通道”的节点，内蒙古自治区具有较强的战略和区位优势，
未来有望持续获得中央政府政策及资金等多方面的支持。
? 2020－2022年，内蒙古自治区地区生产总值持续增长，经济增速有所波动。
? 内蒙古自治区财政实力较强，财政收入波动增长，其中中央补助收入规模大且波动增长，一般公共预算收入持续增长，政府性基金
收入受国有土地使用权出让收入下降影响持续下降。
? 内蒙古自治区地方政府性债务风险总体可控。内蒙古自治区政府制定了一系列债务管理制度，并采取行之有效的风险监测措施，为
政府性债务风险防范提供了保障。
? 本期债券偿债资金纳入内蒙古自治区政府性基金预算管理，以对应项目未来收入作为偿债来源，项目预期收益可覆盖专项债券融资
本息，但未来需关注预期收入实现情况。
本次评级使用的评级方法、模型
注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F共 6个等级，各级因子评价划分为 6档，1档最好，6档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7共 7个等级，各级因子评价划分为 7档，
1档最好，7档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
基础数据
| 2020年 | 2021年 |
| 17359.8 0.2 72185 | 20514.2 6.3 85422 |
| 11.7:39.6:48.8 | 10.8:45.7:43.5 |
| -1.7 | 9.5 |
| 4760.45 | 5060.30 |
| 1051.63 | 1235.60 |
| 67.48 | 68.20 |
| 31497 | 34108 |
| 2051.20 | 2349.95 |
| 1457.76 | 1671.05 |
| -0.40 | 14.56 |
| 3046.27 | 2962.25 |
| 6744.41 | 7207.71 |
| 5270.16 | 5239.57 |
| 38.92 | 44.85 |
| 656.43 | 504.92 |
| 5753.90 | 5817.12 |
| 8269.04 | 8896.75 |
| 8954.21 | 9498.20 |
| 47.63 | 43.37 |
| 143.71 | 152.94 |
评级历史
| 评级时间 | 项目小组 | 评级方法/模型 |
| 2024/04/23 2022/01/17 | 李颖 何泰 冯熙智 李颖 陈婷 陈佳琪 何泰 | 地方政府信用评级方法 V3.0.202006 地方政府信用评级模型（打分表）V3.0.202006 地方政府信用评级方法 V3.0.202006 地方政府信用评级模型（打分表）V3.0.202006 |
评级项目组
一、主体概况
内蒙古自治区简称“内蒙古”，地处中国北部边疆，横跨东北、华北、西北地区，内与黑龙江、吉林、辽宁、河北、山西、陕西、宁
夏、甘肃 8省区相邻，外与俄罗斯、蒙古国接壤，边境线 4200多公里。内蒙古自治区总面积 118.3万平方公里，约占全国土地面积的 12.3%；
行政区划方面，内蒙古自治区共辖 9个地级市、3个盟，合计 12个地级行政区划单位，首府为呼和浩特市。截至 2022年底，内蒙古自治
区常住人口 2401.17万人。
2020－2022年，内蒙古自治区地区生产总值持续增长，分别为 17359.8亿元、20514.2亿元和 23159.0亿元。
内蒙古自治区人民政府驻地：呼和浩特市敕勒川大街 1号。现任领导：党委书记孙绍骋，党委副书记、自治区主席王莉霞。
二、宏观经济和政策环境分析
2023年，世界经济低迷，地缘政治冲突复杂多变，各地区各部门稳中求进，着力扩大内需。2023年，中国宏观政策稳中求进，加强
逆周期调控。货币政策两次降准、两次降息，采用结构性工具针对性降息，降低实体经济融资成本，突出稳健、精准。针对价格走弱和化
债工作，财政政策更加积极有效，发行特别国债和特殊再融资债券，支持经济跨周期发展。宏观政策着力加快现代化产业体系建设，聚焦
促进民营经济发展壮大、深化资本市场改革、加快数字要素基础设施建设。为应对房地产供求新局面，优化房地产调控政策、加强房地产
行业的流动性支持。
2023年，中国经济回升向好。初步核算，全年 GDP按不变价格计算，比上年增长 5.2%。分季度看，一季度同比增长 4.5%、二季度增
长 6.3%、三季度增长 4.9%、四季度增长 5.2%。信用环境方面，2023年社融规模与名义经济增长基本匹配，信贷结构不断优化，但是居民
融资需求总体仍偏弱。银行间市场流动性整体偏紧，实体经济融资成本逐步下降。
2024年是实施“十四五”规划的关键一年，有利条件强于不利因素，中国经济长期向好的基本趋势没有改变。消费有望保持韧性，在
房地产投资有望企稳大背景下固定资产投资增速可能回升，出口受海外进入降息周期拉动有较大可能实现以美元计价的正增长。2024年，
稳健的货币政策强调灵活适度、精准有效，预计中央财政将采取积极措施应对周期因素，赤字率或将保持在 3.5%左右。总体看，中国 2024
年全年经济增长预期将维持在 5%左右。完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信用观察（2023年年报）》。
三、区域经济实力
1 区域发展基础
内蒙古自治区是我国北部区域和欧洲广大区域相连接的陆域必经交通要塞，具有较强的战略和区位优势，获得了中央政府多项政策支
持；作为资源大省，内蒙古自治区形成了以能源为主导的工业体系，以及以“能源、冶金建材、农畜产品加工、化工、装备制造和高新技
术产业”为主导的六大特色优势产业。
内蒙古自治区地处中国北部边疆，由东北向西南斜伸，呈狭长形，东西长约 2400公里，南北最大跨度 1700多公里，总面积 118.3万
平方公里，横跨东北、华北、西北地区，内与黑龙江、吉林、辽宁、河北、山西、陕西、宁夏、甘肃 8省区相邻，外与俄罗斯、蒙古国接
壤，边境线 4200多公里。内蒙古自治区是我国北部区域与欧洲广大区域相连接的陆域必经交通要塞，在我国政治和战略地位重要，具有
较强的战略和区位优势。
内蒙古自治区是我国发现新矿物最多的省区，包头白云鄂博矿山是世界上最大的稀土矿山。截至 2021年底，内蒙古自治区查明资源
储量的矿产共 133种（含亚种），列入《内蒙古自治区矿产资源储量表》的矿产为 126种。内蒙古自治区有 103种矿产的保有资源量居全
国前十位，其中有 47种矿产的保有资源量居全国前三位，煤炭、铅、锌、银、稀土等 20种矿产的保有资源量居全国第一位。据统计，2022
年，内蒙古自治区规模以上煤炭企业生产原煤 11.7亿吨，同比增长 10.1%。根据行业调度，2022年，中央所属煤炭企业生产原煤 5.26亿
吨，同比增长 6.05%。其中，国家能源投资集团在内蒙古自治区煤矿生产原煤 2.99亿吨，同比增长 4.1%；区外国企生产原煤 1.39亿吨，
同比增长 17.11%；区属国企生产原煤 596.51万吨，同比减少 0.66%。内蒙古自治区作为资源大省，形成了以能源为主导的工业体系，煤炭
主导产业在国家产业政策导向、产业基础、资源及生产成本等方面均具有一定比较优势。
截至 2022年底，内蒙古自治区铁路营业里程达 1.48万公里，居全国第一。“十三五”期间，内蒙古自治区共完成铁路货运量 38.6亿
路货运量为 65.8亿吨，公路货运量和货物周转量占全社会的比重分别为 63.9%和 42.6%；公路客运量 3.7亿人，公路客运量、旅客周转量
占全社会的比重分别为 54.6%和 36.6%。“十三五”期间，内蒙古自治区民航客运量 5800万人，货运量为 15.4万吨。
经济建设方面，内蒙古自治区党委、政府将能源、冶金建材、农畜产品加工、化工、装备制造和高新技术产业确立为内蒙古自治区的
六大特色优势产业。2022年，内蒙古自治区规模以上工业增加值比上年增长 8.1%。38个行业大类中，25个行业实现增长。“六大支柱”
产业中，能源工业、冶金建材工业、装备制造业增加值同比分别增长 7.6%、10.3%和 43.3%，合计拉动规模以上工业增长 6.9个百分点，
支柱产业拉动作用明显。规模以上工业战略性新兴产业增加值同比增长 19.9%，高技术制造业同比增长 33.6%。工业新产品中，单晶硅、
多晶硅、稀土化合物产量分别达到 41.2万吨、13.9万吨和 10.7万吨，同比分别增长 25.7%、108.7%和 22.7%。规模以上原煤产量 11.7亿
吨，同比增长 10.1%；发电量 6440.3亿千瓦时，同比增长 7.0%，能源保供稳定有序。
社会发展及资源环境方面，内蒙古自治区在科技教育和生态环境具有相对优势。截至 2021年底，内蒙古自治区共建成国家级重点实
验室 3家，自治区级重点实验室 155家，并持续支持和培育自治区乳品科学与技术工程重点实验室、自治区中医药（蒙医药）重点实验室
的建设。截至 2021年底，内蒙古自治区拥有 54所普通高等学校，其中，普通本科院校 17所（包含 1所独立学院），普通高职（专科）院
校 37所。内蒙古自治区是祖国北方重要的生态安全屏障，是我国森林资源相对丰富的省区之一。据 2018年内蒙古自治区第八次森林资源
清查结果显示，内蒙古自治区森林面积 0.26亿公顷，居全国第一位，森林覆盖率 22.1%；人工林面积 600万公顷，居全国第三位；森林蓄
积 15.27亿立方米，居全国第五位。（内蒙古自治区森林资源清查工作每五年开展一次）。
政策支持方面，内蒙古自治区横跨“三北”、外接俄蒙、内连八省区，是我国“北开南联、东进西出”的重要枢纽，具有陆海联运的
优越条件。2003年以来，国家多次出台振兴东北老工业基地战略规划，致力于推动东三省及内蒙古自治区五盟市依靠内生发展实现经济提
质增效升级。2011年，国务院印发《国务院关于进一步促进内蒙古自治区经济社会又好又快发展的若干意见》，推动内蒙古自治区经济社
会发展实现新的跨越。同时，作为国家向北开放的桥头堡、丝绸之路经济带的组成部分、“欧亚大通道”的节点，内蒙古自治区发挥着国家
向北开放重要窗口的作用，国家先后批复了一系列内蒙古自治区对外开放口岸的请示：2006年，国务院批复同意《关于珠恩嘎达布其口岸
常年开放的请示》，同意内蒙古自治区珠恩嘎达布其口岸扩大为国际性常年开放的边境陆路口岸；2007年，国务院同意并批复了《关于甘
其毛道口岸常年开放的有关请示》，同意内蒙古自治区甘其毛道口岸更名为甘其毛都口岸，并扩大为中国和蒙古国双边常年开放的边境公
路口岸；2014年，国务院同意批复了《关于设立内蒙古自治区二连浩特重点开发开放试验区的请示》，同意设立内蒙古自治区二连浩特重
点开发开放试验区。2022年 1月，国务院同意在鄂尔多斯等 27个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区，发挥跨境电子商务助力传统
产业转型升级。2022年 4月，国务院同意将内蒙古巴彦淖尔国家农业科技园区建设为内蒙古巴彦淖尔国家农业高新技术产业示范区，纳入
国家农业高新技术产业示范区范畴管理并享受相关政策。2022年 7月，国务院同意内蒙古鄂尔多斯市以荒漠化防治与绿色发展为主题，建
设国家可持续发展议程创新示范区。多项国家级规划落地内蒙古自治区表明国家对内蒙古自治区重视程度较高。
2 区域经济发展水平
依托于较为稳固的农牧业基础和转型升级成效明显的工业体系，内蒙古自治区地区生产总值持续增长，第二产业占比持续增加；固定
资产投资增速、消费需求和外贸进出口总额波动较大。
图表 1 ? 内蒙古自治区地区生产总值及增速情况
| 6.3 25000.0 7.0 5.3 5.2 6.0 20000.0 4.2 5.0 15000.0 4.0 3.0 10000.0 2.0 5000.0 0.2 1.0 16140.8 17212.5 17359.8 20514.2 23159.0 0.0 0.0 2018 2019 2020 2021 2022 内蒙古自治区GDP（亿元） 内蒙古GDP增速（%） |
注：地区生产总值按当年价格计算；增速按可比价格计算
数据来源：内蒙古自治区统计局网站
从经济运行方面看，2020－2022年，内蒙古自治区地区生产总值（GDP）持续增长，增速波动较大，其中 2022年 GDP增速高于全国
图表 2 ? 2020－2022年内蒙古国民经济发展主要指标
| 主要指标 GDP（亿元） | 2020年 17359.8 | 2021年 20514.2 | 2022年 23159.0 | |||
| GDP增长率（%） 规模以上工业企业工业总产值（亿元） | 0.2 15465.3 | 6.3 / | 4.2 / | |||
| 固定资产投资增速（%） 社会消费品零售总额（亿元） | -1.7 4760.5 | 9.5 5060.3 | 16.8 4971.4 | |||
| 进出口总额（亿元） 城镇化率（%） | 1051.6 67.5 | 1235.6 68.2 | 1523.6 68.6 | |||
| 居民人均可支配收入（元） | 31497 | 34108 | 35921 |
数据来源：内蒙古自治区统计局网站
产业结构
从产业结构看，内蒙古自治区农牧业基础地位比较稳固，工业转型升级成效明显。2020－2022年，内蒙古自治区三次产业结构分别为
11.7:39.6:48.8、10.8:45.7:43.5和 11.5:48.5:40.0，第二产业占比持续增加。
工业生产方面，2022年，内蒙古自治区全部工业增加值同比增长 6.6%。其中，规模以上工业增加值同比增长 8.1%，增速较上年增加
2.1个百分点。在规模以上工业中，分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长 8.1%，股份制企业同比增长 8.4%，外商及港澳台商投资
企业同比增长 3.9%。分门类看，采矿业同比增长 6.8%，制造业同比增长 10.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长 5.5%。分
行业看，煤炭开采和洗选业同比增长 8.0%，食品制造业同比增长 9.5%，石油、煤炭及其他燃料加工业同比增长 1.6%，化学原料和化学制
品制造业同比增长 8.2%，非金属矿物制品业同比增长 39.2%，有色金属冶炼和压延加工业同比增长 12.1%，专用设备制造业同比增长 14.1%，
电气机械和器材制造业同比增长 32.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长 54.8%，电力、热力生产和供应业同比增长 5.3%。
投资、消费和进出口
2020－2022年，内蒙古自治区固定资产投资增速波动较大，分别为-1.7%、9.5%和 16.8%。2022年在固定资产投资（不含农户）中，
第一产业投资同比增长 13.6%，第二产业投资同比增长 44.8%，第三产业投资同比下降 4.3%。民间固定资产投资同比增长 16.8%，占固定
资产投资（不含农户）的比重为 54.0%。基础设施投资同比增长 35.3%。按项目隶属关系分，地方项目投资同比增长 13.6%，中央项目投
资同比增长 57.5%。分区域看，东部地区投资同比增长 12.7%，中部地区投资同比增长 19.1%，西部地区投资同比增长 26.2%。
2020－2022年，内蒙古自治区全年社会消费品零售总额同比增速分别-5.8%、6.3%和-1.8%。2022年，按经营地统计，城镇消费品零售
额 4390.0亿元，同比下降 1.8%；乡村消费品零售额 581.4亿元，同比下降 1.3%。按消费类型统计，商品零售额 4408.5亿元，同比下降
0.1%；餐饮收入 562.9亿元，同比下降 12.8%。分区域看，东部地区社会消费品零售额同比下降 0.2%，中部地区社会消费品零售额同比下
降 2.5%，西部地区社会消费品零售额同比下降 2.1%。
2020－2022年，内蒙古自治区居民人均可支配收入分别同比增长 3.1%、8.3%和 5.3%；全体居民人均生活消费支出同比增速分别为-
4.6%、14.5%和-1.6%。总体看，近年来，内蒙古自治区的消费需求波动较大，对经济同比增长的贡献度随之波动。
2020－2022年，内蒙古自治区外贸进出口总额同比增速分别为-4.9%、17.2%和 23.2%。与“一带一路”沿线国家进出口总额分别为
628.7亿元、717.3亿元和 935.5亿元。2022年，内蒙古自治区出口总额 630.3亿元，同比增长 31.9%；进口总额 893.3亿元，同比增长 17.8%。
从主要贸易方式看，一般贸易进出口额 982.4亿元，同比增长 21.8%，占进出口总额的比重为 64.5%；边境小额贸易进出口额 283.0亿元；
加工贸易进出口额 116.8亿元。2022年，内蒙古自治区实际使用外资金额 34.5亿元，同比增长 58.6%，（折合 5.4亿美元，同比增长 70.6%）。
截至 2022年末，内蒙古自治区在市场监管部门注册的外商投资企业 3289家，2022年新设立外商投资企业 40家。
3 区域信用环境
内蒙古自治区地区社会融资规模、存款和贷款增量保持稳定增长，信贷结构持续优化，融资成本稳中有降，证券业平稳运行，银行业
资产质量持续改善。
信用供给方面，根据中国人民银行呼和浩特中心支行披露的数据，2021年，内蒙古自治区地区社会融资规模、存款和贷款增量保持稳
贷款余额 25017.0亿元，同比增长 7.2%。分领域看，信贷支持重点突出，绿色贷款、涉农贷款和制造业中长期贷款分别增加 490.2亿元、
471.4亿元和 58.3亿元；企业信用贷款增加 402.0亿元，是上年的 1.5倍。截至 2021年底，内蒙古自治区本外币存款余额 27646.2亿元，
同比增长 10.3%。2021年，内蒙古自治区全年新发放企业贷款加权平均利率 4.6%，同比下降 0.3个百分点。其中，普惠小微企业融资成本
下降较为明显，新发放普惠小微企业贷款加权平均利率 6.8%，同比下降 0.6个百分点。
资本市场方面，根据中国人民银行呼和浩特中心支行披露的数据，2022年，内蒙古自治区证券业平稳运行，资本市场建设有序推进。
截至 2022年底，内蒙古自治区证券公司沪深两市上市公司共 26家，较上年底减少 3家。
信用风险水平方面，截至 2021年底，内蒙古自治区共有银行业金融机构 199家，资产和负债总额分别为 3.7万亿元和 3.5万亿元，同
比均增长 7.4%；全年实现净利润 173.4亿元。截至到 2021年底，内蒙古自治区银行业金融机构不良贷款额和不良贷款率实现“双降”，不
良贷款余额较年初减少 99.3亿元，不良贷款率较年初下降 0.6个百分点，银行业资产质量持续改善。
4 未来发展
内蒙古自治区在面临经济下行压力的局面中，能够保持经济增长稳中有升，积极进行产业结构调整优化，未来发展战略目标明确。但
由于国际国内发展的不确定性因素仍然较多，内蒙古自治区未来发展依然将面临各种挑战。
“十四五”时期（2021－2025年）是内蒙古自治区走好以生态优先、绿色发展为导向的高质量发展新路子，实现新的更大发展的关键
时期。按照党中央对实现第二个百年奋斗目标的战略安排和基本实现社会主义现代化的远景目标，到 2035年内蒙古将与全国一道基本实
现社会主义现代化。“十四五”时期内蒙古自治区经济社会发展主要目标是在经济转型上取得重大突破，发展方式粗放特别是产业发展较多
依赖资源开发状况总体改变，现代化经济体系加快构建，科技创新能力全面提升，基础设施保障能力持续提高等；在改革开放迈出重要步
伐，重要领域和关键环节改革取得更大突破，能源资源行业规范发展，口岸功能和资源整合高效推进，泛口岸经济加快发展，全域开放平
台初步形成，我国向北开放重要桥头堡建设取得标志性成果等；在生态文明建设取得重大进步，生态文明制度不断完善，国土空间开发保
护格局明显优化，生态环境恶化的条带、点位、区块有效治理，生产生活方式绿色转型成效显著等。主要经济目标包括：地区生产总值年
均增速 5%左右，常住人口城镇化率达到 66%，全体居民人均可支配收入年均增长 5%左右，全社会研发经费投入年均增长 12%左右，森
林覆盖率达到 23.5%等。
为实现“十四五”发展目标和 2035年远景目标，内蒙古提出了一系列重点任务：实施创新驱动发展战略，全面塑造发展新动能；保持
加强生态文明建设战略定力，筑牢我国北方重要生态安全屏障；优化区域经济布局，促进区域协调发展；促进实体经济高质量发展，构建
绿色特色优势现代产业体系；加速数字化发展，打造高质量发展新引擎；深化以营商环境为基础的重点领域改革，增强高质量发展动力；
融入国内大循环畅通国内国际双循环；建设我国向北开放重要桥头堡；推动集中集聚集约发展，构建以人为核心的新型城镇化格局；全面
推进乡村振兴，加快农村牧区现代化；建设现代化基础设施体系，增强高质量发展保障；提升人口素质，促进人的全面发展；增进民生福
祉，提升共建共治共享水平；繁荣发展文化事业文化产业，满足人民文化需求；铸牢中华民族共同体意识，扎实推进民族团结；建设更高
水平平安内蒙古，筑牢祖国北疆安全稳定；健全实施机制，保障规划顺利实施。
四、政府治理水平
近年来，内蒙古自治区坚持加强政府自身建设，健全行政决策机制，完善政府工作规则，提高政务服务水平，在法治建设、改革扩大
开放、财政管理制度完善、政府性债务管理等方面取得一定成效。各项制度不断完善，并采取行之有效的债务风险监测措施，为政府性债
务风险防范提供了保障。
近年来，内蒙古自治区坚持加强政府自身建设，健全行政决策机制，完善政府工作规则，提高政务服务水平，在法治建设、改革扩大
开放、财政管理制度完善、政府性债务管理等方面取得一定成效。
法治建设方面，内蒙古自治区不断加强信息公开，提高政务服务水平。近五年，内蒙古自治区提请自治区人大常委会审议地方性法规
议案 141项，制定修改废止政府规章 87项，办理自治区人大代表建议 2953件、政协委员提案 3329件。内蒙古自治区各级行政机关政府
网站设置政府规章、规范性文件、机构职能、规划计划、行政许可、行政处罚、财政预决算等栏目的覆盖率达到 90%以上。2022年，内蒙
古自治区公开政府规章 4部、规范性文件 42件，公开“法定主动公开内容”2229条，自治区政府门户网站发布信息 3.48万条。同时，根
据《内蒙古自治区人民政府关于修改和废止部分政府规章的决定》（内蒙古自治区人民政府令第 255号）、《内蒙古自治区人民政府关于修
改和废止部分政府规章的决定》（内蒙古自治区人民政府令第 256号）和《内蒙古自治区人民政府关于修改、废止和宣布失效部分行政规
改革开放方面，内蒙古自治区“放管服”改革深入推进，自治区本级行政权力事项压减 71%，涉企经营许可事项全部实行清单管理。国
企改革三年行动收官，全区各级国企重组整合 244户，“三供一业”分离移交等历史性难题基本解决。2021年以来推动大中矿业、优然牧
业、大唐药业、新华发行、欧晶科技成功上市，实现自治区企业 A股上市 9年零的突破。进出口总额年均增长 8％以上，招商引资到位资
金累计突破 1万亿元。此外，内蒙古自治区深化行政审批、工程项目审批和“证照分离”改革，开展“两优”专项行动，2022年向呼包鄂
乌下放 38项行政权力事项，自治区级权力事项取消 72项、下放 679项，压减办事时限 49.4%、环节 20.8%、材料 26.5%；统筹口岸“放”
与“防”，创新“七个起来”举措，2022年内蒙古自治区过境中欧班列 7337列、增长 19%，进出口总额增长 15%以上。2022年，自治区
政府组织政企接洽 66次、对接企业 257家，盟市党政主要负责同志开展招商活动 217场，全区引进到位资金 3300多亿元。
财政管理制度方面，内蒙古自治区政府财政管理制度不断完善，在预算管理方面，内蒙古自治区通过下发《内蒙古自治区人民政府关
于深化预算管理制度改革的实施意见》（内政发〔2015〕10号）和《内蒙古自治区人民政府关于进一步深化预算管理制度改革的实施意见》
（内政发〔2022〕2号）等文件，建立健全了由一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算组成的定位清晰、
分工明确的政府预算体系，政府的收入和支出全部纳入预算管理；在国库管理方面，内蒙古自治区制定了《内蒙古自治区财政厅关于进一
步推进国库集中支付制度改革的意见》（内财库〔2012〕238号）、《内蒙古自治区财政性资金国库集中支付管理办法》（内政办发〔2016〕
182号）等文件，加强财政性资金管理与监督，提高资金运行效率和使用效益。
政府债务管理方面，为了切实加强政府债务管理，内蒙古自治区政府先后出台了《内蒙古自治区人民政府关于加强地方政府性债务管
理的实施意见》（内政发〔2015〕16号）、《关于印发 的通知》（内政办发〔2016〕173号）、《内
蒙古自治区人民政府办公厅关于印发地方政府债务风险化解规划的通知》（内政办发〔2016〕176号）、《内蒙古自治区政府债券资金管理办
法》（内政发〔2020〕23号）等规范性文件，建立了政府债务管理制度，积极防范债务风险。
五、财政实力
2020－2022年，内蒙古自治区财政收入波动增长，一般公共预算收入总计占比较高，对内蒙古自治区财政收入稳定性起到了重要的
保障作用。同期，内蒙古自治区一般公共预算收入合计持续增长，且收入质量尚可；获得中央补助收入规模大且持续增长，反映了中央对
内蒙古自治区的支持力度大；政府性基金收入受国有土地使用权出让收入下降影响持续下降，未来可能存在一定波动性。
1 财政体制
目前中国实行中央、省（自治区、直辖市）、市、县、镇/乡 5级行政体制，由于国家实行“一级政府一级预算”，相应地，中国财政也
实行五级财政体制。《预算法》划分了中央和地方财政的收支范围，而省级及省以下各级财政收支范围由省政府明确，或由省政府授权下
级财政决定，如省管县，其在财政预算、决算、转移支付、专项资金补助、资金调度、债务管理等方面，由省级财政直接对县级财政。一
般而言，地方政府行政级别越高，财政收支自由调节的空间就越大。
中央与内蒙古自治区收入划分
中央与内蒙古自治区的收入划分以 1994年实行的分税制财政管理体制为依据，并于 2002年、2009年和 2015年分别对所得税、增值
税、营业税和资源税收入划分进行了调整。目前，企业所得税和个人所得税中央与地方按 60%：40%的比例分享，营改增后增值税中央与
地方按 50%：50%的比例分享。
内蒙古自治区与下级盟市收入划分
内蒙古自治区共辖呼伦贝尔市、通辽市、赤峰市、呼和浩特市、包头市、鄂尔多斯市、乌兰察布市、巴彦淖尔市、乌海市 9个地级市，
兴安盟、锡林郭勒盟、阿拉善盟 3个盟，合计 12个地级行政区划单位。内蒙古自治区作为省级政府，相对下级政府具有更强的财政收支
调节能力，从内蒙古自治区与盟市共享收入的划分来看，分为①增值税（地方分成的 50%中，自治区与盟市按 3:7分成）；②企业所得税和
个人所得税（地方分成的 40%中，自治区与盟市按 25:75比例分成）；③资源税（自治区与盟市按 65:35比例分享）。
转移支付情况
内蒙古自治区位于我国北部边疆，横跨东北、华北、西北三大区，北部与蒙古国、俄罗斯接壤，是我国北部区域与欧洲广大区域相连
接的陆域必经交通要塞，在中国政治和战略地位十分重要，具有较强的战略和区位优势，历年获得中央政府转移性收入规模大。2020－2022
年，内蒙古自治区获得的上级补助收入分别为 3046.27亿元、2962.25亿元和 3348.87亿元，上级补助收入波动增长。
2 地方财政收支情况
内蒙古自治区财政收入中一般公共预算收入总计占比较高，对内蒙古自治区财政收入稳定性起到了重要的保障作用。
2020－2022年，内蒙古自治区财政收入总计波动增长，年均复合增长 4.34%。其中，一般公共预算收入总计占比分别为 78.77%、85.04%
和 86.75%，一般公共预算收入总计占比较高，对内蒙古自治区财政收入稳定性起到了重要的保障作用。
图表 3 ? 2020－2022年内蒙古自治区财政收入构成情况（单位：亿元）
| 2020年 6744.41 1805.33 12.86 8562.60 | 2021年 7207.71 1235.63 32.56 8475.90 |
（1）一般公共预算收支情况
2020－2022年，内蒙古自治区一般公共预算收入总计不断增长，近三年复合增长率为 9.50%。2022年，内蒙古自治区一般公共预算收
入总计较 2021年增长 12.20%。内蒙古自治区一般公共预算收入总计中上级补助收入占比较高，为第一大来源；税收收入为一般公共预算
收入总计的第二大来源。
图表 4 ? 内蒙古自治区一般公共预算收入总计构成情况（单位：亿元）
| 项目 税收收入 其中：增值税 企业所得税 个人所得税 资源税 非税收入 其中：专项收入 行政事业性收费收入 国有资源（资产）有偿使用收入 罚没收入 一般公共预算收入合计 上级补助收入 其中：返还性收入 一般性转移支付收入 专项转移支付收入 一般债务收入 上年结余 调入资金 调入预算稳定调节基金 国债转贷资金上年结余 待偿债置换一般债券上年结余 一般公共预算收入总计 | 2020年 1457.76 456.00 161.10 58.38 300.79 593.43 122.61 131.28 172.51 128.06 2051.20 2787.38 186.64 2421.35 179.40 1094.24 395.40 130.00 256.92 0.07 29.18 6744.41 | 2021年 1671.05 541.81 234.00 59.33 385.12 678.90 150.96 117.57 188.65 190.96 2349.95 2895.84 186.64 2536.16 173.04 1082.61 405.10 146.74 317.65 0.07 9.77 7207.71 | 2022年 2134.40 601.26 388.88 67.83 619.95 689.99 147.65 116.65 198.92 166.36 2824.39 3279.73 186.64 2898.84 194.25 891.60 663.61 102.97 315.18 0.07 9.77 8087.33 |
2020－2022年，内蒙古自治区获得的上级补助收入逐年增长，占一般公共预算收入总计的比重分别为 41.33%、40.18%和 40.55%，考
虑到内蒙古自治区在国家全局发展中所处的战略性地位，其获得的上级补助收入有望保持一定规模。
2020－2022年，内蒙古自治区一般公共预算收入合计持续增长。其中 2022年同口径同比增长 20.19%，主要是煤炭等资源能源产品量
入的比重分别为 71.07%、71.11%和 75.57%，一般公共预算收入质量尚可。内蒙古自治区税收收入主要由增值税、所得税和资源税构成；
非税收入主要由专项收入、行政事业性收费收入、国有资源（资产）有偿使用收入和罚没收入构成。
2020－2022年，内蒙古自治区一般债务收入对一般公共预算收入总计形成重要补充，但持续下降，稳定性一般。
2020－2022年，内蒙古自治区一般公共预算支出合计波动增长，年均复合增长 5.70%。同期，内蒙古自治区财政自给率分别为 38.92%、
44.85%和 47.97%，内蒙古自治区地方财政自给能力较弱。考虑到上解中央支出、债务还本支出、安排预算稳定调节基金和结转下年支出
等因素后，内蒙古自治区年终结转 872.10亿元，主要是项目支出年终未执行完毕，下年度需按原用途继续使用的资金。
图表 5 ? 内蒙古自治区一般公共预算支出总计构成情况（单位：亿元）
| 2020年 396.71 642.17 854.83 487.93 375.05 867.59 | 2021年 396.10 641.29 874.77 496.84 362.73 818.84 |
| 5270.16 | 5239.57 |
| 31.37 709.27 0.07 318.67 9.77 | 31.11 872.95 0.07 385.63 9.77 |
| 6339.31 | 6539.09 |
2020－2022年，内蒙古自治区一般公共预算支出合计中一般公共服务、教育、社会保障和就业以及卫生健康四项刚性支出合计分别占
43.05%、43.42%和 43.85%，财政支出弹性较好。此外为支持三农发展及脱贫攻坚工作，一般公共预算支出向农林水领域倾斜较大，重点
支出项目得到有效保障，为未来经济和财政发展打下了坚实基础。
（2）政府性基金预算收支情况
政府性基金收入总计是内蒙古自治区财政收入的重要组成部分，2020－2022年持续下降，年均复合下降 19.07%。
图表 6 ? 内蒙古自治区政府性基金收入总计构成情况（单位：亿元）
| 2020年 570.70 656.43 754.01 258.89 130.99 4.51 0.49 1805.33 | 2021年 420.26 504.92 484.17 66.41 0.91 171.14 8.09 1235.63 |
2020－2022年，内蒙古自治区政府性基金收入合计持续下降，其中 2021年及 2022年均同比大幅下降，系国有土地使用权出让收入下
降所致。其中，国有土地使用权出让收入分别占政府性基金收入合计的 86.94%、83.23%和 79.28%。整体看，政府性基金收入合计持续下
降，整体规模一般。
2020－2022年，内蒙古自治区专项债务收入波动下降，构成政府性基金收入的重要组成部分。
图表 7 ? 内蒙古自治区政府性基金支出总计构成情况（单位：亿元）
| 项目 主要支出：城乡社区支出 政府性基金支出合计 地方政府专项债务还本支出 调出资金 待偿债置换专项债券结余 政府性基金支出总计 | 2020年 597.55 1414.25 101.44 117.60 0.91 1634.19 | 2021年 339.50 749.66 204.31 94.16 3.99 1052.20 | 2022年 228.38 678.53 262.44 63.36 3.07 1007.40 |
2020－2022年，内蒙古自治区政府性基金支出总计持续下降，支出类型主要为城乡社区事务支出。
（3）国有资本经营预算收支情况
2020－2022年，国有资本经营收入对内蒙古自治区财政收入起到一定补充作用，但规模较小。
（4）未来展望
根据《关于内蒙古自治区 2022年预算执行情况和 2023年预算草案的报告》，2023年内蒙古自治区全区一般公共预算收入预计 2850亿
元，略高于 2022年实际完成数。全区政府性基金预算收入 572.3亿元，增长 40.4%，主要是国有土地使用权出让收入增长，加上中央提前
下达转移支付、专项债务收入等 226.7亿元，收入总量 799亿元；全区国有资本经营预算收入 25亿元，下降 48.5%，主要是 2022年一次
性国有企业产权转让收入较多；全区社会保险基金收入预算 2131.7亿元；综合考虑收入情况、中央补助以及新增债券等因素，2023年全
区一般公共预算支出 6100亿元，增长 3.7%。
六、债务状况
2020－2022年，内蒙古自治区政府债务规模持续增长，以一般债务为主，总体债务负担较重，政府债务资金主要用于基础设施建设
和公益性项目等。考虑其能持续获得大规模的上级补助，未来仍有一定的融资空间，整体债务风险可控。
1 地方政府债务负担
2020－2022年，内蒙古自治区政府债务持续增长，年均复合增长 6.28%。其中，一般债务占比分别为 73.62%、71.61%和 70.50%。
图表 8 ? 2020－2022年内蒙古自治区政府债务余额情况（单位：亿元）
| 2020年 6088.07 2180.97 8269.04 | 2021年 6370.89 2525.86 8896.75 |
从各级政府负债结构看，截至 2022年底，内蒙古自治区本级政府债务为 1044.30亿元，盟市、旗县债务余额 8295.50亿元，分别占
11.18%和 88.82%。
从资金投向看，内蒙古自治区地方债务主要用于市政建设、科教文卫、土地收储、保障性住房、交通运输、农林水利、生态建设和环
境保护等项目，较好地保证了地方经济社会发展的资金需要，推动了民生改善和社会事业发展，同时形成了一定规模的优质资产，大多有
经营收入作为偿债来源，可在一定程度上保障相关债务的偿还。
从债务期限结构分布情况看，内蒙古自治区政府债务于 2023年至 2025年到期偿付本息规模分别为 1252.68亿元、837.62亿元和 1450.16
亿元，面临一定集中偿付压力。
根据内蒙古自治区财政厅提供的资料，财政部核定内蒙古自治区 2022年地方债务限额 9979.20亿元，内蒙古自治区政府未来仍有一
定的融资空间。
图表 9 ? 2020－2022年内蒙古自治区政府债务限额情况（单位：亿元）
| 2020年 8954.21 | 2021年 9498.20 |
| 6533.10 | 6859.09 |
| 2421.11 | 2639.11 |
2 地方政府偿债能力
1
2020－2022年，内蒙古自治区综合财力分别为 5753.90亿元、5817.12亿元和 6580.94亿元，内蒙古自治区政府债务占综合财力的比
重分别为 143.71%、152.94%和 141.92%。总体看，内蒙古自治区政府债务负担较重。
综合以上情况来看，内蒙古自治区政府债务余额与综合财力的比率波动下降；2020－2022年政府债务规模持续增长，总体债务负担较
重，考虑其能持续获得大规模的上级补助，未来仍有一定的融资空间，整体债务风险可控。
七、本期债券分析
本期债券纳入政府性基金预算进行管理，预期收益可覆盖债券本息，但未来需关注预期收入实现情况；此外，如果因项目对应的专项
收入暂时难以实现，不能偿还到期债券本金时，可在专项债务限额内发行债券周转偿还，待项目收入实现后予以归还。整体看，本期债券
到期不能偿还的风险极低。
1 本期债券概况
2024年内蒙古自治区五大任务建设项目专项债券（四期）－2024年内蒙古自治区政府专项债券（七期）（以下简称“本期债券”）发
行总额 0.29亿元，期限 30年。还本付息方面，本期债券每半年付息一次，到期一次还本。本期债券募投项目及资金使用概况见下表：
图表 10 ? 本期债券资金使用情况表
| 项目名称 商都县七台镇惠远路西段道路改扩建及管网配套工程 察哈尔右翼后旗白镇城区供热管网及换热站建设改造项目 -- | 本期债券使用 资金（万元） 2000.00 900.00 2900.00 |
2 本期债券对内蒙古自治区政府债务的影响
本期债券公开发行规模为 0.29亿元，为新增债券，相当于 2022年底内蒙古自治区政府债务余额的 0.003%，对内蒙古自治区政府债务
总额影响很小。
3 本期债券偿还能力分析
根据财预〔2017〕89号文，项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券对应的项目，应当能够产生持续稳定的反映为政府性基金收
入或专项收入的现金流收入，且现金流收入应当能够完全覆盖专项债券还本付息的规模。本期债券偿债资金主要来自于项目建成后的运营
收入，项目具体情况如下：
图表 11 ? 本期债券募投项目情况
| 项目名称 商都县七台镇惠远路西段道路改扩建及管网配套工程 察哈尔右翼后旗白镇城区供热管网及换热站建设改造项目 -- | 项目总投资 （万元） 2687.17 4879.00 7566.17 | 项目拟发行 专项债券总 金额 （万元） 2000.00 3900.00 5900.00 | 本期债券 用于该项 目的金额 （万元） 2000.00 900.00 2900.00 |
本期债券涉及 2个募投项目，项目总投资合计 0.76亿元，预计募投项目未来收益对融资本息的覆盖倍数为 1.50~2.08倍之间。项目预
期收益可覆盖专项债券融资本息，但未来需关注预期收入实现情况。
八、评级结论
基于对内蒙古自治区经济、财政、管理水平、地方债务等状况以及本期债券偿还能力的综合评估，联合资信确定 2024年内蒙古自治
区五大任务建设项目专项债券（四期）－2024年内蒙古自治区政府专项债券（七期）的信用等级为 AAA。
附件 地方政府债券信用等级设置及含义
联合资信地方政府债券信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。AAA级可用“-”符
号进行微调，表示信用等级略低于本等级；AA级至 B级可用“+”或“-”符号进行微调，表示信用等级略高于或低于本等级。
各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用
等级评级对象违约的可能。
具体等级设置和含义如下表。
跟踪评级安排
根据相关监管法规和联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）有关业务规范，联合资信将在本期债项信用评级有效期内持续进行跟踪评级，跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
内蒙古财政厅应按联合资信跟踪评级资料清单的要求及时提供相关资料。联合资信将按照有关监管政策要求和委托评级合同约定在本期债项评级有效期内完成跟踪评级工作。
内蒙古财政厅经济状况及相关情况如发生重大变化，或发生可能对本期债券信用等级产生较大影响的重大事项，内蒙古财政厅应及时通知联合资信并提供有关资料。
联合资信将密切关注内蒙古自治区经济状况及相关信息，如发现其出现重大变化，或发现其存在或出现可能对本期债券信用等级产生较大影响的重大事项时，联合资信将进行必要的调查，及时进行分析，据实确认或调整信用评级结果，出具跟踪评级报告，并按监管政策要求和委托评级合同约定报送及披露跟踪评级报告和结果。
如内蒙古自治区财政厅不能及时提供跟踪评级资料，或者出现监管规定、委托评级合同约定的其他情形，联合资信可以终止或撤销评级。
